在看Centrifuge 之前,有必要从我个人的视角梳理一下 RWA 的本质(尤其是从 Crypto RWA 的角度),这将帮助我们从宏观层面上理解当下加密世界的 RWA 市场格局,以及找到像 Centrifuge 这样的协议/项目的定位。
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如上图所示,RWA 最重要是资产端和资金端,两端都有各自的需求。
项目简介
Centrifuge 是一个去中心化 RWA 资产融资协议,旨在将现实世界资产带到到链上,允许借款人在没有银行或不必要中介的情况下进行融资,通过资产抵押的形式在 Centrifuge 创建链上借贷池,帮助借款人获得加密世界的即时流动性。
Centrifuge 通过将整个私募信贷市场整合到链上(证券化、代币化、DAO 治理和流动性),正在建立一个更加公开透明、资金成本更低、提供全天候流动性的去中心化金融体系(The Platform for Onchain Credit),以降低中小企业的资金成本,并为 DeFi 投资者提供与加密市场波动无关的稳定收益来源。
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在传统金融体系中,由于缺乏公开透明的借贷市场,资本效率低下以及交易成本高昂使得一些中小规模的企业无法获得具有竞争力的融资条件。而DeFi 是一个没有任何门槛,对世界上所有人开放的,且不断成熟的金融体系。Centrifuge 希望将 DeFi 的益处带给所有迄今为止无法获得 DeFi 流动性的借款人。
作为RWA 市场的重要金融基建,Centrifuge 已经成为 RWA 私募信贷(Private Credit)的龙头(为 4.94 亿美元资产获得融资,目前 TVL 达到 2.5 亿美元),已经为 MakerDAO 创建了大量的 RWA 资产池,并与 Aave 一起推出 RWA 市场,共同与 BlockTower 将第一个信贷基金的运营带到链上。
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团队及融资
Centrifuge 由 Lucas Vogelsang 和 Martin Quensel 于 2017 年推出。
Lucas Vogelsang, 是 Centrifuge 的创始工程师,任公司 CEO。此前,Vogelsang 创立名为 DeinDeal 的电子商务创业公司,并成功出售。随后,Vogelsang 移居硅谷并进入 Taulia 公司任技术经理。2017 年 10 月联合成立 Centrifuge 公司。
Martin Quensel,Centrifuge 公司创始人之一,现为首席运营官。Quensel 的职业生涯始于 SAP,既是软件开发人员又是架构师。创办 Centrifuge 前曾作为 Taulia 的联创。
Centrifuge 的融资历程如下:
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2021 年 2 月,Centrifuge 通过 SAFT的形式,获得了包括Galaxy Digital 和 IOSG 领投,Rockaway、Fintech Collective、Moonwhale、分布式资本、TRGC 和 HashCIB 参投的 430 万美元融资。
2022 年 5 月 18 日,Centrifuge 与 BlockTower 建立 300 万美元(Treasury Token Sale)的战略合作伙伴关系。BlockTower 已成为 Centrifuge 社区中非常活跃的成员,并且通过 Centrifuge 向 MakerDAO 提供 1.5 亿美元的现实世界资产。
2022 年 11 月,Centrifuge 完成 400 万美元融资,Coinbase Ventures、BlockTower、Scytale 和 L1 Digital 等参投。
强大的VC 阵容为 Centrifuge 带来了丰富的资产、资金、合规等方面的资源。
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Centrifuge 的关键业务架构
Centrifuge 作为一个平台/协议,重点是打通链下资产端和链上资金端的通道,并且通过区块链和智能合约实现降本增效。目前的Centrifuge DApp 已经整合了此前的基于以太坊的 Tinlake 协议(充当 RWA 资产池的开放市场,并接入以太坊流动性),并通过 Centrifuge Chain 来实现快速、低费用的交易目的,以及跨链流动性捕获(建立在波卡 Substrate 框架上的成为波卡平行链,以实现跨链)。
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业务架构中最重要的是Tinlake 协议,这是一个基于智能合约、开放的资产池,它将现实世界资产通过 NFT 抵押转换为 ERC-20 代币,并提供加密世界的流动性访问权限,是 Centrifuge 此前主要的前端产品。
在推出Tinlake 的 4 年中,Tinlake 为 Centrifuge 立下汗马功劳,包括为 MakerDAO 创建世界上第一个 RWA 资产池,与 Aave 发起 RWA 市场,与 BlockTower 一起将第一个信贷基金的运营带到链上。
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今年5 月,为了更好的用户体验,Centrifuge 正式推出了新的安全、可靠、简洁的升级版 DApp,正在逐步取代 Tinlake 协议,但是 Tinlake 协议的一些核心功能以及业务逻辑依然适用,包括了资产上链、投资结构化分层、链上净值、循环资金池等。
3.1 资产上链逻辑(借款人、SPV、Centrifuge 资产池)
借款人(Borrower)可以将现实世界资产,通过资产发起人(Asset Originator)设立的 SPV,在 Centrifuge 的资产池进行代币化,从而能够获得链上投资者的稳定币资金。整个资产上链逻辑采用传统金融运行多年的资产证券化的逻辑,并通过 Centrifuge 资产池连接 DeFi 流动性。
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资产上链逻辑如下:
1. Borrower 拟将其现实世界资产(如房产贷款、应收账款、发票等)进行融资;
2. 资产发起人(与 Borrower 有业务往来,并承担部分承销的职能)为 Borrower 的现实世界资产设立独立特殊目的公司 SPV(SPV 作为独立融资主体,起到与资产发起人破产隔离的效用);
3. 资产发起人发起并验证 SPV 中 Borrower 的现实世界资产,并在链上铸造一个与现实世界资产状况相关的 NFT;
4. Borrower 与 SPV 签订融资协议,并将 NFT 抵押在 Centrifuge 资产池中,用以连接 DeFi 的流动性;
5. SPV 仅仅作为一个 pass through 的融资工具,其业务范围被严格地限定,通过 SPV Operating Agreement 进行约定;
6. Centrifuge 资产池为 SPV 提供如 DAI 等的稳定币,通过 SPV 出金转账到 Borrower 的账户;
7. 整个交易的资金流转仅仅涉及 Borrower、SPV、Centrifuge 资产池(连接 DeFi 流动性);
8. 最终 Borrower 根据融资协议向 SPV 还本付息,并通过 SPV 入金归还 Centrifuge 资产池。待还款结束后,Centrifuge 资产池将解锁 NFT,并返还给资产发起人,由其销毁。
RWA 其实早已存在,但是毫无疑问RWA 已经成为加密世界的一种重要资产形式,Centrifuge 团队已经通过多年的努力和实践,帮助 RWA 在加密行业取得重大进展,同时也正在联合加密行业重量级合作伙伴共同推动 RWA 产业的发展,未来可期。